Городские облигационные займы в Российской империи.

Отмена крепостного права в 1861 г. привела к быстрому увеличению численности городского населения и росту текущих расходов и капитальных городских затрат. Городских бюджетов не хватало для удовлетворения растущих нужд городского хозяйства и развития капиталоемких предприятий (водопровода, канализации), а источники для получения кредитов были ограничены. При этом городские муниципалитеты не могли самостоятельно вводить новые налоги и, следовательно, добиться серьезного повышения доходной базы бюджетов, а государство неохотно занималось выдачей ссуд. В условиях отсутствия финансовой и кредитной поддержки государства города были вынуждены воспользоваться средствами, заимствованными у частных и юридических лиц, т.е. обратиться к облигационным займам.

Московская городская управа, заем города Москвы, 4,5-процентная облигация в 100 рублей на предъявителя, серия 4, 1896 год.

К этому времени другие страны уже имели положительный опыт использования облигационных займов для решения городских проблем, его можно было применить и в России. Однако в российском обществе достаточно долго существовало предубеждение, что коммерческой деятельностью, особенно связанной с ценными бумагами, могут заниматься лишь частные лица, а для городских властей это неуместно. Начало было положено первым 6-процентным облигационным займом города Ревеля в 1871 году на сумму 50 тысяч рублей и сроком на 34 года. Первый заем в Санкт-Петербурге был осуществлен в 1875 г. на сумму 2 млн рублей под 5% годовых с погашением в течение 48,5 лет, а первый московский заем на сумму 2,81 млн рублей под 4,5% годовых сроком на 39 лет состоялся в 1883 г.

Всего в 1875-1916 гг. российскими городами было выпущено 187 облигационных займов на общую сумму 752,2 млн руб.

Больше всего займов осуществила Москва: до 1900 г. Московская городская дума произвела 13 займов, в 1901 г. - 9 выпусков. В 1909-1912 гг. состоялись еще 3 займа На втором месте по количеству займов находился Санкт-Петербург - 8 выпусков, Нижний Новгород осуществил 5 займов, столько же займов произвел Саратов, по нескольку займов произвели Киев, Одесса, Баку, Рига, Саратов и другие города.

Городские облигации не являлись государственными, т.е. не гарантировались правительством России. Уплата городом процентов и капитала по облигациям обеспечивалась всеми его доходами и недвижимым имуществом. В то же время существовал регламентированный правительством порядок согласования назначения заимствования, его объемов, конструкции займа, условий выпуска, размещения и погашения. При необходимости государственным банком выкупалась часть облигаций городского займа. По усмотрению правительства имелась возможность конвертации муниципальных займов в государственные.

Царицынская городская управа, Четвертый заем города Царицына, 5-процентная облигация в 100 рублей на предъявителя, 1904 год.

Важнейшей отличительной особенностью российских городских займов конца XIX - начала XX в. следует считать то, что они были направлены на решение социальных и экономических задач, благоустройство и развитие территорий. Городские облигационные заимствования чаще всего привлекались для устройства доходных (прибыльных предприятий). К таким предприятиям относились: трамвай, водопровод, городские общественные предприятия, приносящие доход, из которого покрывались не только все эксплуатационные расходы, но и другие городские нужды. В этих целях осуществлялась большая часть займов. На 01.01.1913 30% займов предназначались для устройства или расширения водопровода, 13% - для создания канализационных систем. Кроме того, облигационные займы выпускались на строительство муниципального жилья для рабочих, больниц, приютов, зданий школ и училищ, а также на городское благоустройство.

Российские городские займы имели типовые условия выпуска. Облигации были процентными, с объявленной при выпуске купонной ставкой. Ставка составляла: 4; 4,5; 5%. Проценты по облигациям выплачивались один раз в год, реже - дважды в год и облагались сбором с доходов от денежных капиталов. Облигации были предъявительскими, текст на бланке печатался на нескольких языках (русском, английском, немецком, французском), сочетание языков могло быть разным. Большинство городских займов выпускалось с номиналом 100, 500 и 1 000 рублей, причем почти 70% общей суммы займа приходилось на сторублевые облигации.

Особенностью размещения городских займов была публичность, реализация путем открытой подписки, о которой печаталось объявление в периодической печати. Министерством финансов издавались справочные книги держателей облигаций русских городских займов, в которых содержалась подробная информация о цели выпуска займа, его параметрах и конструкции, условиях выпуска, размещения, выплаты процентов, погашения, а также приводились перечень русских и зарубежных бирж, на которых официально котировались облигации, список русских и зарубежных кредитных учреждений, уполномоченных выплачивать проценты и основной капитал, и названия русских и иностранных периодических изданий, в которых публиковались тиражные таблицы займа. В справочных книгах содержалась также информация о городах-эмитентах облигаций, включая стоимость городского имущества, задолженности города и справки о доходах и расходах бюджета.

В ХХ в. началось размещение облигаций городов России на иностранных биржах. Наибольшее число выпусков облигаций российских городов было размещено на Лондонской бирже начиная с 1908 г.

Болтон Бразерс и Ко Лтд., временное свидетельство 5-процентного займа города Перми, 500 фунтов стерлингов, Лондон, 13 июля 1914 года.

На зарубежных биржах осуществлялись операции примерно с двумя десятками облигаций российских городов. В Брюсселе и Берлине котировались 7 займов, в Амстердаме и Лондоне - по 6. Из 159 займов, выпущенных городскими властями, на российских и иностранных биржах официально котировались 99 займов. Обращение облигаций на отечественных и зарубежных биржах в существенной степени повышало ликвидность бумаг и их доходность.

С 1901 года облигации займов Петербурга начали размещаться на Парижской бирже, хотя и не были включены в официальные котировки, позже частично размещались на Брюссельской бирже, а в 1913 году Русско-Английский банк разместил крупнейший из Петербургских займов на 66 млн.рублей на бирже в Лондоне. Некоторые городские займы Баку, Киева, Петербурга были размещены только на Лондонской бирже.

Развитие городских облигационных заимствований приостановила Первая мировая война.

В течение 1917-1920 гг. все дореволюционные государственные, городские и частные займы были аннулированы, и любые компенсационные выплаты по ним были прекращены. 23 декабря 1917 г. (5 января 1918 г.) был принят Декрет о прекращении платежей по купонам и дивидендам, запрещавший оплату процентов и дивидендов по всем ценным бумагам и совершение с ними каких-либо сделок под страхом предания суду и конфискации всего имущества. Основным документом по аннулированию долгов стал Декрет ВЦИК об аннулировании государственных внешних и внутренних займов от 21 января (3 февраля) 1918 г. Дольше оставались в обращении займы городов: Постановлением от 6 (19) марта 1918 г. СНК РСФСР продлил на 9 месяцев правительственные гарантии по займам городов и земств, срок платежа по которым истекал в течение 1918 г. После повсеместной замены органов местного самоуправления на Советы СНК РСФСР Декретом от 9 октября 1919 г. были объявлены аннулированными без всякого возмещения облигационные займы и все долги бывших городов и земств, а владельцы таких облигаций были обязаны сдать их государству. Однако, несмотря на это, в начале 1919 г. власти Красноярска для борьбы с денежным дефицитом выпустили в обращение облигации городского займа 1911 г., напечатанные еще до революции Экспедицией заготовления государственных бумаг в Санкт-Петербурге. При наличии подписи городского головы и специальной мастичной надпечатки, ставившейся вручную, облигации предполагалось использовать по нарицательной стоимости в качестве заменителей бумажных денежных знаков.

Е. Дроздова.

Документы